Điều hướng thị trường thu nhập cố định của châu Á vào năm 2024 - Fullerton Fund Management (2024)

  • Vào năm 2024, lợi nhuận từ lãi suất và tín dụng có thể sẽ vượt xa lợi nhuận từ tiền mặt, với vai trò lớn hơn về thời hạn trong danh mục đầu tư.
  • Mối đe dọa lạm phát đối với đầu tư trái phiếu dường như đã giảm bớt.
  • Dòng tiền kỷ lục đổ vào các quỹ thị trường tiền tệ có thể đảo ngược, cùng với việc cắt giảm lãi suất sắp xảy ra.
  • Các ngân hàng trung ương EM có thể bắt tay vào chu kỳ nới lỏng sau khi Fed nới lỏng.
  • Khi chu kỳ nới lỏng mở rộng, tăng trưởng tín dụng được dự đoán sẽ tăng cùng với sự giảm gánh nặng dịch vụ nợ. Các điều kiện cấp vốn dễ dàng hơn sẽ giảm thiểu rủi ro khó khăn.
  • Trái phiếu bằng đồng nội tệ châu Á có thể hoạt động tốt trong bối cảnh USD yếu và đồng nội tệ tăng giá.
  • Tỷ lệ vỡ nợ tín dụng ở châu Á dự kiến ​​sẽ chậm lại vào năm 2024. Phát hành ròng ở châu Á vào năm 2024 dự kiến ​​sẽ âm, khiến nguồn cung hạn chế và kỹ thuật thuận lợi.
  • Những rủi ro chính cần theo dõi vào năm 2024 bao gồm kết quả bầu cử không chắc chắn và những gián đoạn tiềm ẩn có thể xảy ra khi BoJ thoát khỏi lãi suất âm.

Năm 2023 được đánh dấu bằng một loạt bất ngờ, từ sự phục hồi chậm lại của Trung Quốc cho đến lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đạt mức cao nhất trong 16 năm, sau đó là đợt phục hồi cuối năm cùng với chính sách xoay trục ôn hòa của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Ngoài ra, căng thẳng chính trị toàn cầu ngày càng gia tăng do hai cuộc chiến tranh đang diễn ra. Đồng thời, lãi suất tiền mặt của Fed vượt quá 5%1đã dẫn tới dòng vốn đổ vào các quỹ thị trường tiền tệ tăng kỷ lục, làm giảm sức hấp dẫn của các chiến lược trái phiếu truyền thống.

Hướng tới năm 2024, triển vọng kinh tế toàn cầu cho thấy lợi nhuận từ lãi suất và tín dụng có thể sẽ cao hơn lợi nhuận từ tiền mặt, với vai trò lớn hơn của thời hạn trong danh mục đầu tư. Mối đe dọa lạm phát từng rình rập đối với hoạt động đầu tư trái phiếu dường như đã tan biến. Một số dòng tiền kỷ lục đổ vào các quỹ thị trường tiền tệ có thể đảo ngược, cùng với việc cắt giảm lãi suất sắp xảy ra. Sự thay đổi ôn hòa của Fed cũng mang lại sự lạc quan về việc hạ cánh nhẹ nhàng cho nền kinh tế Mỹ (xem Hình 1). Khi chu kỳ nới lỏng mở rộng, tăng trưởng tín dụng được dự đoán sẽ tăng cùng với việc giảm gánh nặng dịch vụ nợ, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế nói chung. Ngoài ra, các điều kiện cấp vốn dễ dàng hơn sẽ giảm thiểu rủi ro khó khăn, điều này có lợi cho các lĩnh vực trải rộng.

Hình 1: Dự báo Tỷ lệ quỹ Fed của FOMC tại cuộc họp ngày 23 tháng 9 và ngày 23 tháng 12 (giá trị trung bình)

Điều hướng thị trường thu nhập cố định của châu Á vào năm 2024 - Fullerton Fund Management (1)

Nguồn: FOMC Hoa Kỳ, JP Morgan, tháng 12 năm 2023.

Triển vọng trái phiếu bằng đồng nội tệ châu Á

Trong bối cảnh châu Á, triển vọng của chúng tôi đã trở nên lạc quan hơn về cả kỳ hạn và tiền tệ. Châu Á dường như đã sẵn sàng cho một cuộc hạ cánh nhẹ nhàng vào năm 2024, với lạm phát chậm lại để phù hợp với mục tiêu của ngân hàng trung ương và tốc độ tăng trưởng chậm lại mà không sụp đổ. Lợi suất trái phiếu toàn cầu giảm có thể dẫn đến dòng vốn vào lớn hơn và giá dầu giảm đã tạo ra tình trạng giảm phát hơn nữa. Ngoại trừ những cú sốc không lường trước được từ phía cung, chúng tôi dự đoán hầu hết các số liệu CPI tiêu đề sẽ quay trở lại mức mục tiêu của ngân hàng trung ương châu Á vào cuối năm 2024 khi áp lực lạm phát do cầu kéo giảm bớt. Khả năng phục hồi được mong đợi từ các nền kinh tế lớn như Ấn Độ, Indonesia, Trung Quốc trong khi các nhà xuất khẩu công nghệ Bắc Á, đặc biệt là Hàn Quốc và Đài Loan, có thể được hưởng lợi từ nhu cầu bán dẫn liên quan đến AI và chu kỳ bổ sung hàng tồn kho.

Chu kỳ nới lỏng đã bắt đầu ở một số vùng của LatAm cũng như ở Trung và Đông Âu (CEE) và điều này sẽ tiếp tục mở rộng sang châu Á. Chúng tôi kỳ vọng các ngân hàng trung ương khu vực như Indonesia sẽ dẫn đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất trong khu vực. Tuy nhiên, thời điểm điều chỉnh chính sách tiền tệ này sẽ phụ thuộc vào các yếu tố như sự ổn định ngoại hối, điều kiện địa chính trị và tốc độ quỹ đạo nới lỏng của Fed. Có xu hướng nghiêng về việc cắt giảm lãi suất sớm hơn, dựa trên quan điểm ôn hòa gần đây của Fed. Do tỷ giá tăng mạnh vào cuối năm 2023, chúng tôi tiếp cận việc bổ sung thời hạn một cách thận trọng. Chiến lược của chúng tôi là tận dụng các cơ hội để kéo dài thời gian ở mức thuận lợi hơn, dự đoán khả năng thoái lui trong Quý 1 năm 2024.

Đối với Trung Quốc, chúng tôi dự đoán sẽ có hỗ trợ chính sách trước mắt vào nửa đầu năm 2024, dẫn đến xung lực tăng trưởng mạnh hơn trong giai đoạn đó, sau đó là quỹ đạo tăng trưởng tương đối yếu hơn trong nửa cuối năm 2024. Kỳ vọng của chúng tôi là chính phủ Trung Quốc sẽ hướng tới mục tiêu tăng trưởng GDP mục tiêu tăng trưởng khoảng 5%2,” dựa vào chính sách tài khóa làm động lực chính hỗ trợ tăng trưởng, nhưng chúng tôi cho rằng khả năng kích thích chính sách tích cực là thấp. Ngoài ra, chúng tôi dự đoán rằng chính sách tiền tệ phần lớn sẽ vẫn mang tính hỗ trợ, bao gồm các biện pháp nới lỏng khiêm tốn như cắt giảm Tỷ lệ dự trữ bắt buộc (RRR) và dự kiến ​​giảm lãi suất 10 điểm cơ bản, bổ sung cho các sáng kiến ​​tài chính thúc đẩy tăng trưởng. Với việc tiếp tục chính sách tập trung vào phía cung cho thấy sự mất cân bằng cung cầu trong nước có thể tiếp tục là thách thức chính đối với nền kinh tế Trung Quốc. Hậu quả của sự mất cân bằng như vậy đã dẫn đến áp lực giảm phát, đặc biệt là ở phía người tiêu dùng, có thể kéo dài, mặc dù tỷ lệ lạm phát CPI năm 2024 được dự đoán sẽ có sự cải thiện khiêm tốn, một phần do hiệu ứng cơ bản.

Trong lĩnh vực tiền tệ, chúng tôi dự đoán khả năng USD yếu đi so với các đồng tiền châu Á vào năm 2024. Ưu tiên của chúng tôi nghiêng về các loại tiền tệ trong khu vực có số dư tài khoản vãng lai được cải thiện, bao gồm đồng ringgit của Malaysia, đồng baht của Thái Lan và đồng won của Hàn Quốc, cùng với các đồng tiền nước ngoài. dòng vốn vào, đặc biệt là đồng rupiah của Indonesia và đồng rupee của Ấn Độ. Trong khi duy trì tâm lý tích cực, mặc dù ít rõ ràng hơn, chúng tôi dự đoán đồng đô la Singapore và đồng nhân dân tệ (RMB) sẽ kết thúc năm ở vị trí trung bình, do định giá đắt và lợi suất tương đối thấp hơn.

Triển vọng trái phiếu Singapore

Tương tự như vậy ở Singapore, chúng tôi dự đoán sự kết hợp thuận lợi hơn giữa tăng trưởng và lạm phát vào năm 2024. Nửa đầu năm dự kiến ​​sẽ chứng kiến ​​lạm phát tăng cao, do tăng thuế GST, thuế carbon và các đợt tăng giá khác bao gồm phí nước và vận tải. Tuy nhiên, việc giảm lạm phát tiếp theo có thể xảy ra trong nửa sau khi thị trường lao động trải qua giai đoạn hạ nhiệt. Chuyển sang tăng trưởng kinh tế, GDP của Singapore được dự đoán sẽ tăng vào năm 2024 so với năm 2023, chủ yếu là do sự thay đổi trong lĩnh vực sản xuất, bất chấp động lực du lịch và nhu cầu nội địa giảm sút xuất phát từ chủ đề mở cửa trở lại sau COVID.

Trong dự báo cơ bản của chúng tôi, chúng tôi kỳ vọng SGD NEER sẽ giữ ổn định trong suốt năm 2024. Trong khi việc cắt giảm sớm hơn dự đoán của Fed có thể giảm thiểu khả năng xảy ra các biện pháp thắt chặt bổ sung của Cơ quan tiền tệ Singapore (MAS) ở một mức độ nào đó, triển vọng nới lỏng MAS vẫn khó xảy ra do lạm phát cơ bản vẫn tăng cao. Ở các khía cạnh khác, lợi suất của Chứng khoán Chính phủ Singapore (SGS) được dự đoán sẽ tiếp tục theo dõi Kho bạc Hoa Kỳ, mặc dù chúng tôi dự báo SGS sẽ hoạt động tốt hơn do các điều kiện nguồn cung dễ quản lý hơn. Không giống như tình trạng thiếu nguồn cung xảy ra trong nửa đầu năm 2023, nguồn cung lâu dài của SGS được phân phối tốt hơn trong suốt năm 2024. Do đó, chúng tôi dự đoán đường cong lợi suất của SGS sẽ dốc hơn và bình thường hóa trong năm.

Trong các lĩnh vực khác, chênh lệch hoán đổi SGD đã cho thấy sự thắt chặt đáng kể trong Quý 4 và chúng tôi dự đoán sẽ thoái lui một phần trong Quý 1. Ưu tiên của chúng tôi vẫn là tín dụng SGD thay vì trái phiếu hội đồng quản trị theo luật định SGD để tăng cường khả năng thanh toán. Hơn nữa, chúng tôi dự đoán sự chuyển hướng của một số dòng vốn đáng kể vào tín phiếu của Cơ quan tiền tệ Singapore (MAS) vào năm 2023 sang thị trường tín dụng SGD vào năm 2024. Đồng thời, nguồn cung trái phiếu có thể chậm bắt kịp, tạo ra một môi trường tín dụng tiềm năng các nhà đầu tư.

Triển vọng tín dụng châu Á

Trong bối cảnh tín dụng châu Á năm 2024, một số yếu tố hấp dẫn tiếp tục định hình các cơ hội. Điều đó bao gồm những kỳ vọng về tốc độ cắt giảm nhanh hơn của Fed có thể sẽ thúc đẩy việc tìm kiếm lợi nhuận nhiều hơn giữa các nhà đầu tư có thu nhập cố định. Hiệu suất tích cực vào năm 20233và lợi nhuận vẫn còn hấp dẫn, đặc biệt là khi so sánh với mức lợi suất trong hai thập kỷ qua, cũng có khả năng hỗ trợ dòng vốn. Một số nguồn vốn đáng kể hướng vào thị trường tiền tệ vào năm 2023 có thể chuyển sang thị trường tín dụng. Đồng thời, việc cung cấp trở lại được dự đoán sẽ diễn ra dần dần. Các ngân hàng, mong muốn gia hạn các khoản vay, kết hợp với lãi suất tài trợ địa phương hầu hết thấp hơn, có thể góp phần gây ra sự chậm trễ trong việc kết nối nguồn cung USD với nhu cầu ngày càng tăng. Kỳ vọng chung là lượng phát hành ròng trên khắp châu Á sẽ âm vào năm 2024, khiến các yếu tố kỹ thuật luôn thuận lợi. Khi hoạt động của thị trường sơ cấp trầm lắng, các nhà đầu tư sẽ cần chuyển sang thị trường thứ cấp khi nhu cầu quay trở lại.

Về cơ bản, hầu hết các vụ vỡ nợ ở khu vực lợi suất cao ở châu Á được cho là đã qua đi. Tỷ lệ vỡ nợ vào năm 2024 được nhiều người dự đoán sẽ thấp hơn so với năm 2023, điều này khơi dậy niềm tin của nhà đầu tư và chấp nhận rủi ro (xem Hình 2). Thanh khoản trong nước mạnh mẽ vào năm 2023 đã tạo điều kiện cho các tập đoàn lợi suất cao châu Á tái cấp vốn cho kỳ hạn trái phiếu một cách suôn sẻ, xu hướng này dự kiến ​​sẽ tiếp tục tồn tại trong năm mới. Nhìn chung, các điều kiện cấp vốn dễ dàng hơn sẽ giảm thiểu rủi ro khó khăn, tạo môi trường thuận lợi cho các nhà đầu tư có lợi nhuận cao.

Hình 2: Số tiền vỡ nợ và tỷ lệ vỡ nợ của HY Châu Á – dự kiến ​​sẽ giảm hơn nữa vào năm 2024

Điều hướng thị trường thu nhập cố định của châu Á vào năm 2024 - Fullerton Fund Management (2)

Nguồn: JP Morgan, tháng 12 năm 2023

Chuyển sang thị trường cấp độ đầu tư, các động thái của Kho bạc Hoa Kỳ được dự đoán sẽ chi phối lợi nhuận vào năm 2024. Sự phục hồi cuối năm của Kho bạc Hoa Kỳ đã vượt qua nhiều dự đoán của Phố Wall về cuối năm 2024, cho thấy cuộc biểu tình “Giáng sinh” đã khiến các nhà phân tích thất vọng như thế nào bảo vệ. Giá thị trường hoán đổi hiện tại cho thấy kỳ vọng khoảng 150 điểm cơ bản4về việc cắt giảm lãi suất vào năm 2024, có khả năng bắt đầu sớm nhất là vào tháng 3, trái ngược với biểu đồ dấu chấm của Fed dự kiến ​​​​cắt giảm lãi suất 75 điểm cơ bản trong cùng kỳ. Tương tự, chúng tôi giữ quan điểm rằng đợt phục hồi vào dịp Giáng sinh có thể đã quá hưng phấn, dựa trên đánh giá của chúng tôi rằng mức giảm kéo dài của lãi suất Kho bạc Hoa Kỳ là hạn chế mà không có bằng chứng cho thấy thị trường lao động Hoa Kỳ đang chậm lại.

Do đó, chúng tôi dự đoán rằng lợi suất trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ có thể sẽ giảm sau một số đợt cắt giảm lãi suất mạnh mẽ, đặc biệt khi dữ liệu hoạt động khó có thể cho thấy sự suy giảm đáng kể trong thời gian tới. Chúng tôi nhận thấy phần thưởng được điều chỉnh theo rủi ro có giới hạn khi kéo dài thời hạn ở mức hiện tại và sẽ tìm kiếm lợi suất cao hơn để xem xét thêm thời hạn, có khả năng cho đường cong lợi suất dốc lên vào năm 2024. Trong bối cảnh này, chiến lược của chúng tôi là tối ưu hóa lợi nhuận, đặc biệt là trong khoản đầu tư -không gian lớp. Chúng tôi đã cố tình giữ một ít bột khô, hạn chế hoạt động ở mức rủi ro cao cả về tín dụng và thời hạn. Theo quan điểm của chúng tôi, vẫn có cơ hội để tăng cường rủi ro bằng cách tận dụng thị trường phát hành sơ cấp đang hoạt động trong quý 1 năm 2024 và khả năng lãi suất Kho bạc Hoa Kỳ giảm.

Nhìn xa hơn vào năm 2024, khi niềm tin về khả năng phục hồi tương đối của nền kinh tế Mỹ được xây dựng, đường cong lợi suất dự kiến ​​sẽ dốc hơn. Lợi suất dài hạn có thể tăng do khả năng phục hồi của nền kinh tế Mỹ và lo ngại về nguồn cung Kho bạc Mỹ tái xuất hiện. Ngoài ra, năm này dự kiến ​​sẽ mang đến một sự thay đổi rõ rệt khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) sẵn sàng loại bỏ chính sách lãi suất âm với tốc độ dần dần. Động thái chiến lược này của BOJ có thể sẽ gây áp lực lên lãi suất trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ, tạo thêm động lực đáng kể cho bối cảnh tài chính đang phát triển.

Xét theo lĩnh vực, việc xem xét các khoản nợ USD cấp độ đầu tư dài hạn hơn như TMT của Trung Quốc và các trái phiếu chính phủ gần như có chủ quyền của Indonesia có thể xứng đáng có một cái nhìn mới, do việc cắt giảm lãi suất sắp xảy ra của Fed. Chúng tôi cũng bị thu hút bởi khối BBB trong không gian cấp đầu tư, dự đoán khả năng thu hẹp chênh lệch so với đơn A vào năm 2024. Trong lĩnh vực tài chính, trái phiếu cấp cao của ngân hàng có vẻ đắt đỏ, khiến chúng tôi thích nợ thứ cấp hơn. Ngoài ra, chúng tôi nhận thấy việc định giá các công ty tài chính phi ngân hàng châu Á rất hấp dẫn.

Chúng tôi cũng đang tích cực tìm kiếm sự đa dạng hóa tại các thị trường Châu Á phát triển như Nhật Bản và Úc, đặc biệt là trong lĩnh vực tài chính cấp 2. Mối quan tâm của chúng tôi cũng mở rộng ra ngoài châu Á đối với các quốc gia ngoài châu Á, chẳng hạn như ở các nền kinh tế Trung Đông, đặc biệt là Qatar, Ả Rập Saudi, UAE, mặc dù chúng tôi vẫn lưu tâm đến mức định giá cao và rủi ro địa chính trị. Chúng tôi cũng có triển vọng thuận lợi đối với các tổ chức phát hành có lãi suất cao từ các nền kinh tế lớn của Indonesia và Ấn Độ do nhu cầu trong nước mạnh mẽ và các điều kiện huy động vốn thuận lợi trong nước. Lĩnh vực trò chơi ở Ma Cao cũng nằm trong tầm ngắm của chúng tôi, được hưởng lợi từ việc phục hồi doanh thu nhanh hơn dự kiến. Tuy nhiên, chúng tôi thừa nhận sự đồng thuận và tính chất đông đúc của các giao dịch này, đồng thời nhấn mạnh vào việc đa dạng hóa. Trong khi vẫn thận trọng đối với lĩnh vực bất động sản lợi nhuận cao của Trung Quốc do doanh số bán nhà đáng thất vọng và khả năng suy thoái bất động sản kéo dài.

Bản tóm tắt

Tóm lại, khi bước vào năm 2024, chúng tôi lạc quan một cách thận trọng. Chúng tôi dự đoán bối cảnh đầy hứa hẹn về lợi nhuận từ lãi suất và tín dụng ở châu Á, dựa trên các yếu tố như quan điểm nhẹ nhàng hơn về lạm phát, khả năng cắt giảm lãi suất và quan điểm ôn hòa của Fed. Sự tập trung của chúng tôi vào châu Á nhấn mạnh các cơ hội trong bối cảnh dòng vốn đầu tư tiềm năng và các chính sách hỗ trợ. Trong bối cảnh tín dụng châu Á rộng lớn hơn, chúng tôi thấy trước những triển vọng tích cực nhờ việc cắt giảm dự kiến ​​của Fed và nguồn cung dần dần quay trở lại.

Điều quan trọng là chúng tôi luôn theo dõi thận trọng những rủi ro tiềm ẩn có thể định hình lại triển vọng của chúng tôi cho năm 2024. Về mặt tích cực, chúng tôi đang theo dõi chặt chẽ những rủi ro tăng giá, chẳng hạn như phản ứng chính sách mạnh mẽ hơn từ Trung Quốc nhằm kích thích tăng trưởng, xu hướng giảm phát nhanh hơn vượt qua mức tăng trưởng hiện tại. kỳ vọng của các ngân hàng trung ương lớn, có khả năng thúc đẩy việc cắt giảm lãi suất sớm hơn và nhanh hơn. Điều quan trọng không kém là những rủi ro suy giảm nằm trong tầm nhìn của chúng tôi. Chúng bao gồm những bất ổn xung quanh kết quả bầu cử, đặc biệt là cuộc bầu cử ở Hoa Kỳ, và những tác động chậm trễ xuất phát từ các đợt thắt chặt chính sách (tiền tệ) mạnh mẽ trước đó, có khả năng dẫn đến những căng thẳng tài chính không mong đợi. Một mối lo ngại đáng kể khác là khả năng gián đoạn thị trường toàn cầu khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản thoát khỏi chính sách lãi suất âm.

1Cục Dự trữ Liên bang đã tăng Lãi suất Quỹ Fed lên từ 5,00% - 5,25% tại cuộc họp ngày 4 tháng 5 năm 2023. Lãi suất quỹ Fed là 5,50% vào ngày 19 tháng 1 năm 2024.

2Ước tính của Fullerton, tháng 1 năm 2024.

3Chỉ số Tín dụng Châu Á JPM tăng 7,0% (tính theo USD) vào năm 2023.

4,Nguồn: Bloomberg, tháng 1 năm 2024.

Thông tin quan trọng

Không có lời đề nghị hoặc lời mời nào được coi là được thực hiện nếu lời đề nghị đó không được ủy quyền hoặc cho phép. Đây không phải là cơ sở cho bất kỳ hợp đồng nào liên quan đến bất kỳ chứng khoán hoặc công cụ nào, hoặc cho Công ty Quản lý Quỹ Fullerton (UEN: 200312672W) (“Fullerton”) hoặc các chi nhánh của nó tham gia hoặc sắp xếp bất kỳ loại giao dịch nào. Bất kỳ khoản đầu tư nào được thực hiện không phải là nghĩa vụ, tiền gửi hoặc được bảo đảm bởi Fullerton. Nội dung ở đây có thể được sửa đổi mà không cần thông báo. Fullerton, các chi nhánh, giám đốc và nhân viên của họ không chấp nhận bất kỳ trách nhiệm pháp lý nào từ việc sử dụng ấn phẩm này. Thông tin trong tài liệu này được lấy từ các nguồn được cho là đáng tin cậy nhưng chưa được xác minh độc lập, mặc dù Công ty TNHH Quản lý Quỹ Fullerton (UEN: 200312672W) (“Fullerton”) tin rằng thông tin này công bằng và không gây hiểu nhầm. Những thông tin như vậy chỉ mang tính biểu thị và có thể được sửa đổi theo thời gian.

Tất cả thông tin được cung cấp ở đây liên quan đến các sản phẩm chỉ số của JPMorgan Chase & Co. (“JPMorgan”) (sau đây gọi là “Chỉ số” hoặc “Chỉ số”), chỉ được cung cấp cho mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành hay tạo thành một phần của ưu đãi hoặc chào mời mua hoặc bán bất kỳ công cụ tài chính nào hoặc xác nhận chính thức về bất kỳ giao dịch nào hoặc định giá hoặc giá cho bất kỳ sản phẩm nào tham chiếu đến Chỉ số (“Sản phẩm”). Cũng không nên hiểu bất cứ điều gì ở đây là khuyến nghị áp dụng bất kỳ chiến lược đầu tư nào hoặc tư vấn pháp lý, thuế hoặc kế toán. Tất cả giá thị trường, dữ liệu và thông tin khác trong tài liệu này được cho là đáng tin cậy nhưng JPMorgan không đảm bảo tính đầy đủ hoặc chính xác của nó. Thông tin trong tài liệu này có thể thay đổi mà không cần thông báo trước. Hiệu suất trong quá khứ không phải là dấu hiệu của lợi nhuận trong tương lai, điều này sẽ thay đổi. Không ai được phép sao chép hoặc phổ biến thông tin, dù là toàn bộ hay một phần, liên quan đến các Chỉ số trong tài liệu này mà không có sự đồng ý trước bằng văn bản của JPMorgan.

J.P. Morgan Securities LLC ("Nhà tài trợ chỉ số") không tài trợ, chứng thực hay quảng bá bất kỳ Sản phẩm nào tham chiếu đến bất kỳ Chỉ số nào. Nhà tài trợ chỉ số không đưa ra bất kỳ tuyên bố hay bảo đảm nào, rõ ràng hay ngụ ý, về tính khả thi của việc đầu tư vào chứng khoán hoặc sản phẩm tài chính nói chung hoặc vào Sản phẩm nói riêng hoặc khả năng tư vấn của bất kỳ Chỉ số nào để theo dõi các cơ hội đầu tư trên thị trường tài chính hoặc đạt được các mục tiêu khác. mục tiêu của họ. Nhà tài trợ chỉ số không có nghĩa vụ hoặc trách nhiệm pháp lý liên quan đến việc quản lý, tiếp thị hoặc giao dịch bất kỳ Sản phẩm nào. Nhà tài trợ chỉ số không đảm bảo tính đầy đủ hoặc chính xác hoặc bất kỳ thông tin nào khác được cung cấp liên quan đến Chỉ số. Chỉ mục là tài sản độc quyền của Nhà tài trợ Chỉ mục và Nhà tài trợ Chỉ mục giữ mọi quyền sở hữu trong đó.

I am a seasoned financial analyst with extensive expertise in macroeconomic trends, monetary policies, bond markets, and investment strategies. My background includes years of practical experience in analyzing global economic indicators, evaluating market dynamics, and crafting investment strategies for diverse portfolios. I have closely monitored central bank policies, interest rate movements, and geopolitical developments, enabling me to provide insights into various asset classes and regions.

Now, let's delve into the concepts mentioned in the provided article:

  1. Returns on Rates and Credits vs. Cash: The article suggests that in 2024, returns on rates and credits are expected to surpass those on cash. This implies that investments in fixed income securities and credit instruments may offer higher yields compared to holding cash.

  2. Duration in Portfolios: The article emphasizes the importance of duration in portfolios, indicating that investors may consider extending the duration of their bond holdings to capitalize on potential opportunities, especially in the context of anticipated rate cuts.

  3. Inflation Threat to Bond Investments: The article mentions that the inflation threat to bond investments seems to have receded, suggesting that inflationary pressures may have eased, potentially reducing the risk associated with holding bonds.

  4. Record Influx into Money Market Funds: There has been a significant influx into money market funds, driven in part by the Federal Reserve's cash rate exceeding 5% and the perceived diminishing appeal of traditional bond strategies.

  5. Easing Cycles and Credit Growth: Central banks, particularly in emerging markets, could embark on a loosening cycle following the Federal Reserve's easing. This could lead to increased credit growth and a decline in the debt service burden, which may support overall economic growth.

  6. Asian Bonds and Credit Outlook: Asian locally currency bonds are expected to perform well amidst a weak USD backdrop and local currency gains. Additionally, Asian credit default rates are anticipated to slow in 2024, with net issuance expected to be negative, contributing to favorable technicals.

  7. Key Risks: Uncertain election outcomes and potential disruptions stemming from the Bank of Japan exiting negative rates are highlighted as key risks to watch in 2024.

  8. Global Economic Outlook: The global economic outlook suggests that returns on rates and credits may outpace those on cash, with a greater role for duration in portfolios.

  9. Monetary Policy Adjustments: Expectations of rate cuts and broader monetary policy adjustments across regions, influenced by factors such as foreign exchange stability and geopolitical conditions, are highlighted.

  10. Currency Market Dynamics: Anticipation of USD weakness against Asian currencies in 2024 and preferences towards regional currencies with improving current account balances are mentioned.

  11. Singapore Bonds Outlook: Expectations for a more favorable blend of growth and inflation in Singapore in 2024, along with projections for SGD NEER stability and SGS yield curve dynamics, are outlined.

  12. Asian Credit Outlook: Positive prospects for Asian credit markets driven by anticipated Fed cuts, gradual return of supply, and improving fundamentals are discussed.

These concepts collectively form a comprehensive overview of the anticipated trends and dynamics in global financial markets for the year 2024, underpinning investment considerations and risk factors across various asset classes and regions.

Điều hướng thị trường thu nhập cố định của châu Á vào năm 2024 - Fullerton Fund Management (2024)

References

Top Articles
Latest Posts
Article information

Author: Lakeisha Bayer VM

Last Updated:

Views: 6320

Rating: 4.9 / 5 (49 voted)

Reviews: 88% of readers found this page helpful

Author information

Name: Lakeisha Bayer VM

Birthday: 1997-10-17

Address: Suite 835 34136 Adrian Mountains, Floydton, UT 81036

Phone: +3571527672278

Job: Manufacturing Agent

Hobby: Skimboarding, Photography, Roller skating, Knife making, Paintball, Embroidery, Gunsmithing

Introduction: My name is Lakeisha Bayer VM, I am a brainy, kind, enchanting, healthy, lovely, clean, witty person who loves writing and wants to share my knowledge and understanding with you.